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外围衰退超预期 美联储进一步降息可期+丰业银行

Choyee  |  2020/2/14 7:16:545

  上周美联储议息之后,有关此次降息是“保险式”降息的说法在金融市场广为传播,也就是说,目前市场尚未确定美联储的货币政策已经步入降息周期。但种种迹象表明,全球经济不确定性增大,欧元区更是风雨飘摇,在此背景下,美联储即便目前只是“保险式”降息,但未来也势必不得不进一步调低利率,以避免宏观经济的不确定性。分析人士认为,逐步趋于宽松的国际货币环境有利于中国资本市场的长期发展,在充分的整固之后,A股有望迎来“深蹲后的起跳”。

  德国陷入负利率衰退预期增强

  上周末,纽约期金价格创逾6年收盘新高,全球制造业衰退超出市场预期,特别是在欧元区的核心德国,经济失速正在加快,欧洲经济衰退的迹象越来越明显。

  市场对于德国经济担忧,充分反映在德国国债收益率走势上。8月2日,德国30年期国债收益率首次出现负利率。至此,德国国债全面陷入负利率。面对越来越困难的经济局面,8月2日,欧洲央行行长已经给出强烈的降息暗示。9月份,欧央行将采取更为激进的资产购买计划。

  此外,全球采购业指数连续15个月下滑,德国制造业衰退加剧。7月,摩根大通/ Markit全球制造业PMI的出口分类指数再次恶化,为48.3,是自2012年10月以来的最差水平。欧元区制造业衰退尤为明显,从2017年12月份高点至今,仍然在持续回落之中。有分析认为,德国企业情绪指数已经降低到2009年金融危机时期。德国制造业的失血速度正在加快,服务业保持整体就业增长仍然相对积极。但是服务业和制造业之间的差距仍然巨大,其可持续性存疑。具体到各个服务业的信心指数来看,包括零售、建筑等行业的情绪指数明显下滑,这意味着经济衰退并不遥远。

  分析人士认为,从全球通缩局面、欧央行潜在对策和美元态势综合来看,美联储势必将进一步降息。这一点也不模糊,而是变得越来越清晰,甚至不能排除在未来两年内重回零利率,甚至负利率的可能。这将带动全球主要国家利率水平,进一步降低。

  美联储时隔10年再次降息后已有多国宣布降息

  美联储政策风向近年来突变,从两三年前的“渐进加息”到今年年初的“暂停加息”、“保持耐心”,再到近期的“将采取适当行动维持经济扩张的立场”,可谓“鸽”声嘹亮。北京时间8月1日,美联储在结束为期两天的政策会议后,宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。美联储上次降息要追溯到2008年12月,此后,美联储逐渐对货币政策进行修正,货币政策退出宽松,于2015年12月16日宣布加息25个基点,美联储开始进入有序加息周期。

  中金公司分析称,美国经济数据并不支持激进降息。从近期公布数据看,美多数经济数据好于预期。金融条件放松后,美国消费动能修复,劳动力市场也相对健康,6月新增非农就业远好于预期。另外,美联储官员支持降息50基点的声音不多,多数官员认为降息50基点“太过激进”。

  而在“靴子”还没落地前,特朗普似乎就对美联储释放的降息信号并不满意。7月29日晚,他在个人官方推特上发文称,美联储的利率“加得”太早、太多了,小幅降息是不够的。

  去年,美联储共加息4次,特朗普曾多次公开对鲍威尔表达不满,认为美联储去年犯了巨大的错误,现在应该降息,并指责去年的加息阻碍了美国经济增长、影响了股市表现。

  除美联储外,近三个月来,全球已有约12家央行推出降息举措。今年5月8日,新西兰联储开始降息25个基点至1.5%的水平。这是该国自2016年11月来的首次降息,并创下其有史以来的最低基准利率。这一举措也被部分人视作是打响全球降息潮的第一枪。在新西兰降息的同一周内,马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步:马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%;菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%,为2016年以来首次降息。随后澳洲丰业银行联储也宣布降息25个基点至1.25%,为历史最低水平,此次降息是澳洲联储2016年8月来首次降息。6月6日,印度央行宣布降息25个基点至5.75%,为年内的第三次降息。7月18日,韩国央行决定将基准利率下调0.25个百分点至1.5%,同时把2019年经济增长预期由2.5%下调为2.2%。这是韩国央行时隔3年以来,首次下调基准利率。当地时间7丰业银行月26日,俄罗斯中央银行宣布,将基准利率下调25个基点至7.25%,这也是一年来的最低水平。7月还有印尼央行、南非央行、乌克兰央行、土耳其央行宣布下调基准利率。另外,当地时间7月25日,欧洲中央银行也召开货币政策会议,预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。这是自2017年6月以来,欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。分析机构预计,欧洲央行将在9月份降息10到20个基点,同时将重启量化宽松措施。

  今年以来,A股市场新陈代谢提速,截至目前已有10只股票暂停上市,6只股票退市(不包括*ST雏鹰)。但与此同时,部分绩优股却在连创新高。截至目前,有184只个股的股价已经超越了5178点时的水平,其中38只涨幅超100%。分析人士认为,逐步趋于宽松的国际货币环境有利于中国资本市场的长期发展,在充分的整固之后,A股有望迎来“深蹲后的起跳”,结构性的投资机会,将会不断涌现出来。

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